2025-11-21 新闻动态 65
嘿，朋友，深夜酒馆开张，老姜我今天就跟你唠唠这股市里最新的“黑话”——CPO。
你是不是也觉得，最近这股市，你要是不懂点儿英文缩写，简直没法跟人聊天？前有ChatGPT，后有Sora，现在又蹦出个CPO。听着像个新出的咖啡品类，还是哪个部门的神秘代号？你要是这么想，那可就跟钱过不去了。
这玩意儿，说白了，
就是给AI那颗越来越烫的大脑，装个超级外挂空调兼光速网线。
懂了吧？
有意思的是，就在咱普通人还在琢磨这三个字母到底是啥意思的时候，那帮嗅觉比狗还灵的基金经理们，早就把真金白银砸进去了。你打开那些近半年涨得跟坐了火箭似的科技基金，翻开持仓一看，好家伙，清一色地重仓了CPO概念股。
这事儿就透着一股子邪乎劲儿。这帮人精，凭什么就敢断定这玩意儿是未来的金矿，而不是又一个转瞬即逝的泡沫？他们选股的道道儿里，藏着什么不可告人的秘密？
今儿，咱不扯那些虚头巴脑的技术分析，就学学那帮老狐狸，用最糙的理儿，盘一盘这CPO到底是个什么“香饽饽”，以及咱普通人，怎么才能从这波大潮里，分到一小杯羹，而不是被后浪拍死在沙滩上。
说起CPO，你得先明白现在科技圈的“主要矛盾”是啥。简单说，就是日益增长的AI算力需求，和落后的数据传输能力之间的矛盾。你让ChatGPT写首诗，让AI画个画，背后是数据中心里成千上万台服务器在玩命儿计算。这就像一个城市里，汽车越来越多，原来的四车道堵成了停车场，咋办？拓路啊！
以前数据传输靠一种叫“可插拔光模块”的东西，你可以把它想象成一个外接的U盘，插在服务器上转换光电信号。这玩意儿在800G的速度下还凑合，可AI现在要求的可是1.6T起步的“超级跑车”，你再用这老掉牙的U盘，那服务器就不是发热了，是直接能原地煎鸡蛋，功耗高得离谱。
CPO，就是来解决这个问题的“终极方案”。它不搞外接了，直接把光模块和芯片“焊”在了一起，搞成了“内置”。这操作就像把原来外挂的发动机，直接塞进了车头里，传输距离从厘米级缩短到毫米级。结果你猜怎么着？功耗直接给你打个五到七折，带宽还噌噌往上涨。
这事儿就像往滚油里浇了一瓢凉水——炸了！
英伟达的老黄，那个天天穿着皮夹克的男人，都发话了，AI工厂要遍地开花。这意味着什么？意味着对1.6T光模块的需求，从年初大家估摸着的一千万只，直接翻倍到了两千万只。而CPO，是通往1.6T高速公路的唯一VIP通道。你说，那帮基金经理能不眼红吗？这哪是概念啊，这简直是印钞机的使用说明书。
所以你看到了，从去年开始，CPO板块就像打了鸡血，疯涨。就算今年大盘跌得鼻青脸肿，它照样坚挺。这背后不是情绪，是实打实的订单和增长预期。
行，背景说完了，关键的来了。那帮老狐狸，是怎么从一堆公司里，精准地揪出那些“真龙天子”的？要我说，他们的逻辑，简单粗暴，但极其有效，就三招。
第一招，叫“卖铲子的永远比挖金子的稳”。
你想想淘金热那会儿，真正发大财的是谁？不是那些累死累活挖金子、还可能颗粒无收的矿工，是那个在矿区门口卖铲子、卖牛仔裤、卖水的李维斯们。
CPO这产业链也一样。基金经理最爱的，要么是上游掌握核心技术，给你“特供铲子”的，比如光芯片。这玩意儿就是CPO的心脏，没它你啥也不是。你看仕佳光子，国内光芯片的头头，人家1.6T用的芯片已经量产，利润涨了七倍多。还有源杰科技，激光芯片全球老大，利润增速330%。这种公司，就是那种“我不好，你们谁也别想好”的狠角色，基金经理抱着就不撒手。
要么，就是中游能把铲子“批量造出来”的实力派。光有技术图纸没用，你得能造出来，还得稳定供货。中际旭创，800G光模块全球卖得最多，占了一半多的市场，微软、谷歌都是他家大客户，这种公司，确定性高得吓人，买它就图个睡得安稳。
第二招，叫“财报是唯一的卸妆水”。
互联网舆论场里，啥牛鬼蛇神都能把自己包装成“概念股”，但一翻财报，立马露馅。基金经理选股，说白了就看俩数：净利润增速和毛利率。
净利润增速，就是看你家印钞机的速度是不是越来越快。光库科技，靠一个叫“薄膜铌酸锂调制器”的独门绝技，利润翻了一倍。生益电子，给CPO搞配套电路板，利润预增五倍。这才是真增长。反观那些只会在公告里蹭热点的，财报一看，利润要么是负的，要么是靠卖房子凑的，这种“伪军”，早被拉黑了。
毛利率呢？这玩意儿更能体现你的技术壁垒。说白了，就是看你这活儿，是门口配钥匙的，还是造光刻机的。天孚通信搞封装，毛利42%；源杰科技搞芯片，毛利65%！这才是高科技该有的“体面”。你要是辛辛苦苦忙一年，毛利率还不到20%，那说明你干的是个没啥技术含量的体力活，随时可能被替代，基金经理才懒得看你一眼。
第三招，也是最江湖的一招，叫“跟对大哥有肉吃”。
CPO这圈子，说穿了也是个江湖，得看跟谁混。谁能拿到英伟达、微软、谷歌这些产业巨头的订单，谁就相当于拿到了“长期饭票”，有了免死金牌。
基金经理去调研，最爱问的问题就是：“你们的客户是谁？订单排到明年几月了？”新易盛的800G模块，在北美那几个云巨头那里认证进度最快；锐捷网络更牛，直接参与制定行业白皮书，相当于既当运动员又当裁判员。这种能跟“武林盟主”直接对话、甚至制定游戏规则的公司，你说基金经理能放过吗？
好了，说到这儿，你可能要骂我了：“老姜，你说的都是基金经理那套，离我们太远了！”
别急，关系大了去了。咱普通人，没那个资源去公司楼下蹲点调研，但咱能顺着他们的思路，“抄作业”啊！你不需要懂什么叫AWG芯片，但你得知道，谁在给这波AI浪潮“卖铲子”，谁的铲子最硬，谁的客户最大牌。
给你划几个重点，你可以按图索骥：
上游，就盯着那些搞“国产替代”的。以前光芯片、高端光学元件都得靠进口，现在风向变了，谁能率先突破，谁就是未来的茅台。比如前面说的仕佳光子、长光华芯，还有那个搞“薄膜铌酸锂”的光库科技，都属于这种“独门生意”。
中游，就看谁的“量产能力”最强。技术吹得再牛，交不出货都是白搭。永鼎股份说自己1.6T模块已经能规模化生产了，这就是个明确的信号。还有那些解决行业痛点的，比如中石科技，专门解决CPO散热这个大难题的，这叫“补锅匠”，锅越大，他越赚钱。
下游，就找那些“巨头认证”的。谁的公告里出现了微软、谷歌、英伟达的名字，谁的产品进了客户测试阶段，你就多看他两眼。中际旭创、新易盛就是这类典型。
当然，投资这事儿，光看到贼吃肉，没看到贼挨打，那是不行的。这CPO的水，深着呢。最后，老姜我必须得给你提个醒，这几个坑，千万别踩。
第一，警惕那些“蹭热度的妖艳贱货”。有的公司主业是卖酱油的，就因为投了个搞光学的孙子公司，也敢自称CPO概念股，股价跟着起飞。这种股票，风停了，摔得最惨。怎么分辨？就去看财报，CPO相关业务占他总收入的比例，低于10%的，基本可以忽略不计。
第二，避开那些“PPT造车”的公司。天天发公告说“技术取得重大突破”，结果连个样品都送不出去。这种画大饼的，有多远躲多远。靠谱的公司会告诉你，“产品已送样测试”、“预计2026年量产”，有明确的时间表。
第三，别在人声鼎沸时冲进去。再好的公司，也怕买贵了。风口上，猪都能飞起来。但估值炒到天上去了，业绩跟不上，那就是巨大的泡沫。别看现在谁涨得欢，回头看看2023年，多少CPO股票涨了3倍又跌回去一大半？投资是场马拉松，不是百米冲刺。
行了，我这酒喝得差不多了，话也说完了。
说到底，CPO不是一个孤立的技术，它是AI这头巨兽狂奔路上，必然要铺设的铁轨。只要AI的故事还在继续，这条铁轨的需求就不会停。那帮顶尖基金经理，赌的不是CPO这三个字母，赌的是整个AI时代的滚滚洪流。
在投资的江湖里，挣认知的钱，永远比挣运气的钱来得安稳。靠运气捡来的，早晚会凭实力亏回去。
这CPO的浑水，你是打算蹚，还是在岸边看戏？
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